El riesgo país subió 300 puntos desde las PASO y los expertos apuntan a la falta de claridad en el proyecto de Martín Guzmán

El índice es elaborado por el banco de inversión JP Morgan, en base al precio de los bonos argentinos, que expresan las dudas de los inversores sobre la economía local.

El riesgo país subió casi 300 unidades desde las PASO hasta hoy y actualmente supera los 1800 puntos. Este indicador que elabora el banco JP Morgan muestra la diferencia entre los rendimientos de la deuda argentina y la de Estados Unidos, que se considera libre de riesgos.

La pregunta, entonces, es qué factores llevan a los bonos argentinos a pagar tasas promedio tanto más altas que las de otros países de la región, como Brasil, cuyo indicador está debajo de los 350 puntos. Los especialistas del mercado compartieron sus análisis con TN.

La falta de plan económico complica al riesgo país

Los bonos argentinos cotizan a precios que rondan los US$30 por cada US$100. Esos valores tan bajos son inversamente proporcionales a la tasa que pagan los títulos.

Para Martín Polo, jefe de estrategia de Cohen, las cotizaciones expresan la falta de claridad en el horizonte económico de corto y mediano plazo. “La Argentina necesita un acuerdo con el FMI, las cuentas hay que corregirlas, pero el Gobierno no presentó un plan creíble para que eso se pueda lograr”, explicó.

“Las declaraciones del ministro (Guzmán) plantean ciertos números de las cuentas públicas que parece difícil que apruebe el FMI o la oposición. No se ve que se pueda llegar a un avance sustancial en las negociaciones con el FMI por el diagnóstico que tiene la Argentina. En ese contexto, la incertidumbre aumenta y también el mundo está un poco más complicado”, detalló.

El riesgo país subió 300 puntos desde las PASO y los expertos apuntan a la falta de claridad en el proyecto de Martín Guzmán

A su turno, Juan Manuel Franco, economista de Grupo SBS, consideró que el castigo sobre los bonos argentinos se exacerbó luego de las elecciones primarias. “El mercado empezó a poner el foco en los riesgos de corto plazo”, indicó.

“Por ejemplo, qué haría el Gobierno luego de perder que siempre conlleva a un mayor gasto fiscal, algo que la Argentina hoy no se puede permitir sin recurrir a la emisión monetaria. El riesgo es la nominalidad, que presiona sobre precios y sobre el tipo de cambio”, explicó.

Riesgo de otro default

Con la reestructuración de la deuda con los acreedores privados realizada en 2020, el Gobierno alivió los vencimientos en el corto plazo. Sin embargo, los compromisos son más abultados a partir de 2025 y los inversores ya empiezan a considerar la posibilidad de un nuevo default en los próximos años.

Según las estimaciones de PPI, la Argentina tiene un 83% de probabilidades de caer en default en los próximos 4 años. “Entre 2020 y 2023, los vencimientos totales de deuda suman unos US$4000 millones. En cambio, entre 2025 y 2035 promedian los US$ 12.000 millones anuales”, señaló Pedro Siaba Serrate, estratega de renta fija de la compañía.

Martín Guzmán reestructuró la deuda con los privados en 2020, pero el mercado ya prevé un nuevo default. (Foto: Prensa Ministerio de Economía)
Martín Guzmán reestructuró la deuda con los privados en 2020, pero el mercado ya prevé un nuevo default. (Foto: Prensa Ministerio de Economía)

“El Gobierno no logró, pese a la reestructuración, un plan fiscal ni plantearse metas concretas ni acordar con el FMI, algo que sería necesario para lograr un esquema macroeconómico estable, pero no suficiente. El acuerdo en sí mismo no resuelve nada, pero su ausencia es una señal negativa. Hoy, el mercado no está seguro de si habrá entendimiento con el FMI”, expresó Siaba Serrate.

Franco coincidió en que las tasas expresan la percepción del mercado sobre la capacidad de la Argentina de hacer frente a sus deudas. No obstante, expresó que, teniendo en cuenta las exportaciones del país, el Gobierno podrá pagar los vencimientos del bienio 2022-2023. “Es cierto que genera ruido el tema del acuerdo con el FMI, pero creemos que se va a alcanzar un entendimiento, más que nada por el costo que tiene no hacerlo”, sostuvo.

Cuáles son las consecuencias de una suba en el riesgo país

El riesgo país en la zona de los 1800 puntos significa que, si el Gobierno quisiera colocar deuda en el mercado internacional, tendría que pagar tasas superiores al 18%. Se trata de un costo que resulta inviable para la Argentina.

El riesgo país es un indicador elaborado por el banco de inversión JP Morgan. (Foto: Neil Hall/Reuters).
El riesgo país es un indicador elaborado por el banco de inversión JP Morgan. (Foto: Neil Hall/Reuters).Por: Reuters

En consecuencia, los gastos se financian con emisiones locales de bonos y asistencia directa del Banco Central al Tesoro, lo que debilita aún más a la macroeconomía porque impulsa a la inflación.

Otro de los efectos negativos del riesgo país en los niveles actuales es que encarece el costo de financiamiento para las provincias y las empresas.

Fuente: TN

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